期货交易案例分析之期货套利

套利( spreads): 指一起买进和卖出两张不同品种的期货合约。生意者买进自认为是廉价的合约，一起卖出那些高价的合约，从两合约价格间的变化联系中获利。在进行套利时，生意者留意的是合约之间的彼此价格联系，而不是肯定价格水平。
套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨产品套利。
跨期套利是套利生意中最遍及的一种，是使用同一产品但不同交割月份之间正常价格距离呈现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种方法。例如在进行金属牛市套利时，生意所买入近期交割月份的金属合约，一起卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨起伏大于远期合约价格的上帐起伏;而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并希望远期合约价格跌落起伏小于近期合约的价格跌落起伏。
跨市套利是在不同生意所之间的套利生意行为。当同一期货产品合约在两个或更多的生意所进行生意时，因为区域间的地舆不同，各产品合约间存在必定的价差联系。例如伦敦金属生意所(LME)与上海期货生意所(SHFE)都进行阴极铜的期货生意，每年两个商场间会呈现几回价差超出正常规模的状况，这为生意者的跨市套利供给了时机。例如当LME铜价低于SHFE时，生意者能够在买入LME铜合约的一起，卖出SHFE的铜合约，待两个商场价格联系康复正常时再将生意合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应留意影响各商场价格差的几个要素，如运费、关税、汇率等。
事例剖析
事例一：
某公司每年船运进口铜精矿含铜约2万吨，分6-7批到货，每批约3500吨铜量。计划为：若合同已定为CIF方法，价格以作价月LME平均价为准，则公司能够乘机在LME买入期铜合约，经过买入价和加工费等核算质料本钱，一起在SHFE卖出期铜合约，确定加工费(其中有部分价差收益)。2000年2月初该公司一船进口合同敲定，作价月为2000年6月，加工费约350美元(TC/RC=72/7.2)，铜量约3300吨(档次约38%)。随即于2月8日在LME以1830美元买入6月合约，其时SCFc3-MCU3×10.032=691(因国内新年休市，按最终生意日收盘价核算)，呈现顶背离，所以2月14日在SHFE以19500卖出6月合约;到6月15日，在国内交割，交割结算价17760，此刻SCFc3-MCU3×10.032=333。到7月1日，LME6月份的现货平均价确定为1755美元(视为平仓价)。该进程历时4个月，详细盈亏如下：
利息费用(约4个月)：5.7%×4/12×(1830-350)×8.28=233