创业板股票期权制规则设计

长江证券研究所 黄斌
我国主板商场现在施行股票期权准则尚存在着较大的方针与技能妨碍，问题首要来自于主板上市企业大多数是国有企业改制而来，股权结构单一而高度集中，没有构成一个有用的法人办理结构;主板上市的企业多归于传统产业，且处于老练阶段的企业居多，不具有高成长性;从主板商场的准则规划方面来看，现行主板商场是一个非全流通性的商场，而且具有极低的商场功率，这将为股票期权准则的施行构成约束。而与主板商场不同的是，我国行将开设的创业板其商场主体定位将是具有高成长性的科技型企业，而且民营性质的企业将占有适当份额，这种商场主体定位决议了股票期权准则在其商场主体使用的共同价值。创业板上市企业的股权结构较为涣散，有利于构成一个有用的法人办理安排，这为股票期权准则的施行发明了杰出的微观根底;别的一方面，创业板商场的准则规划包含全流通性和着重信息发表的监管架构等关于推广股票期权准则将是非常有利的。
香港创业板股票期权准则的规划规矩
香港联交所对GEM商场上市企业的股票期权方案拟定了专门的规矩。在《香港联交所创业板证券上市规矩》第二十三章“股份方案”中对股票期权方案的首要方面均作了翔实的标准，触及的方面包含股票期权方案的同意、方案的数量、方案有用期、方案参与人的数量约束、期权的认购、行使价格、认购期限、付出方法、期权享有权力、期权方案的信息发表等。
1、方案的同意机关。上市公司及其隶属公司的股票期权方案需求经过股东大会审议经过，并向股东呈送股票期权方案概要。关于该方案的任何有利于参与人的修正均须取得股东大会的同意。
2、交易所的效果。香港联交所要求拟上市公司在请求上市前恪守其上市规矩第二十三章的规则拟定或修正股票期权方案，并提交该方案的具体资料与股东大会决议;上市后如该方案的条款与条件有严重修正的须取得交易所的同意;别的，在颁发期权、刊出或从头宣布期权等事情发作时须告诉交易所。
3、方案的安排与施行。股票期权方案必须由包含独立非履行董事在内的委员会担任拟定、施行和办理，如上市发行人的控股公司也在主板或创业板上市，则委员会成员须一起包含该控股公司的独立非履行董事。
4、方案的有用期。股票期权方案的有用期不得超越十年，可是依照方案有关条款在该有用期颁发而在有用期后走权的能够不受该期限约束。
5、股票期权的规划约束。包含两个层次的约束，第一个层次的约束是在指定的接连十年期间内，股票期权方案所触及的股份总数累计不得超越总股本的10%，(后调整为30%)，第二个层次的约束是每名参与人可取得的股票期权数量不得超越该方案总数的25%。