信托与上市公司再融资

信赖融资方法不只丰厚了融资东西的晶种，并且也扩展了金融东西或融资方法的信誉根底，是金融市场深化的重要表现。
信赖(Trust)作为一种搬运与办理产业的准则规划，起源于融资技能最为兴旺的英美衡平法系国家，后为大陆法系的一些国家所继受。根据我国《信赖法》的威望界说，信赖是指托付人根据受托儿一般为信赖组织)的信赖，将其产业权托付给受托人，由受托人按托付人的志愿以自己的名义，为获益人的利益或许特定意图，进行办理或许处置的行为。简言之，信赖其实便是“受人之托，代人理财”。从准则功能上看，信赖是一种具有长时间规划性质、结构性融资特征且能充沛确保获益人权益的准则组织，能够将资本市场、货币市场和实业出资范畴有效地连接起来，构成参加各方“多赢”的局势，所以在美国上市公司财物证券化的实践中运用适当遍及。跟着我国证券市场的进一步展开，上市公司使用信赖东西完成再融资将具有较大的现实意义和展开空间。本文拟从实例动身对国内上市公司进行信赖融资的问题进行讨论，在法理层面上对其原理和优势予以解析，以利于这种融资立异方法的推行和使用。
信赖融资机制的原理
2002年12月11日，武汉人福高科技产业股份有限公司(简称人福科技，股票代码600079)发布董事会布告称，拟赞同其控股子公司南湖今世学生公寓物业有限公司(以下简称南湖今世)与伊斯兰世界信赖出资有限公司(以下简称伊斯兰信赖)展开信赖事务协作，就南湖今世一切的今世学生公寓房产及其他相关权力建立信赖，向社会融资l亿元，出资者享有的年出资收益率不超越4.5%，期限不超越3年。人福科技对此信赖方案到期时的出资者本金换回供给信誉确保和什物确保。这是我国上市公司初次使用信赖方案进行再融资方法的立异，一经面世便引起了业界极大的重视。在人福科技和伊斯兰信赖协作规划的这个信赖融资方案中，实践包括了两个信赖买卖合约，即南湖今世与伊斯兰信赖之间的什物财物信赖合约和出资者与伊斯兰信赖之间的资金调集信赖合约，二者一起构成了一个类似于财物证券化的信赖融资机制。
一般来讲，信赖联系大致由托付人、受托人和获益人三方面的权力义务构成。现代商务信赖多是自益信赖，即托付人与获益人是堆叠的，而信赖融资联系又往往会包括两个信赖合同联系，以同一受托人为联结点，两边托付人互为对方信赖财物处置联系的相对人。因而，在信赖融资机制运作的基本联系中，首要触及托付人 (财物及相关权力的原始权益人)、受托人(信赖组织)与出资者(资金调集的原始权益人)三方的权力义务。一般由托付人将能够发生现金流的信赖产业以“实在出售”(truesale)的方法转让给特设信赖组织(Special Purpose Vehicle，SPV)，由SPV向出资者筹集资金，以其资金调集向托付人购买信赖产业，并将信赖产业未来能够预期收益的现金流用于付出出资者到期时的本息。可见，信赖融资机制运作的关键在于经过结构化的融资规划，对初始财物的危险与收益要素进行分化和重组，构成信誉等级更高的流动性融资东西 (信赖产品)，对其进行从头的市场化装备，使参加各方均因之获益。