养老基金投资风险控制的四个环节

养老基金是社会保障体系的重要组成部分,其保值增值关系到不计其数退休人员的晚年生活,职责非常严重。一起,养老基金这一巨大的“蓄水池”汇集了巨额资金,运用得好,能够与资本商场之间构成相互促进、一起发展的互动关系,促进经济社会协调发展。资本商场能够为养老基金供给长时间增值的运作机制,这一点已为发达国家的经
验所证明。在国外,养老基金是资本商场中最重要的组织出资者,以美国为例,依据出资公司协会(ICI)2004年的计算,2003年养老金总财物超越12万亿美元,其间经过一起基金出资于资本商场的就高达36%。
但是,养老基金在出资运作进程中会面对各式各样的危险。利率改变、通货膨胀、商场动摇、办理者出资办理能力、办理结构等都有或许会给养老基金出资带来丢失。这就需求养老基金的出资办理人对各种危险进行辨认和衡量,清晰职责、分类办理,完成危险操控的标准化、流程化和准则化。
环绕这个主题,本文评论危险操控的四个环节。一是危险的辨认,二是危险的量化,三是危险的操控,四是危险的化解。
危险的辨认
在养老基金可出资的一切东西品种中,流动性最强的现金类财物是有危险的,其存在的首要危险在于通货膨胀的危险;安全性最强的债券类财物也是有危险的,其存在的首要危险在于商场利率改变危险;而股票等权益类财物有相对更大的危险,但在其所存在的危险中则又包含了获取较高收益的或许。
假如对养老基金在商场运作进程或许会面对的各式各样的危险进行辨认,并剖析出资组合办理中危险的来历,咱们以为,从外部看,养老基金或许面对利率改变、通货膨胀、商场动摇等危险,在办理者内部则面对着战略危险、道德危险、战术危险、操作危险等。
事实上,严厉意义上对危险的重视,最早能够追溯到Knight(1921)的研讨。在Knight看来,假如一个经济行为者所面对的随机性能用详细的数值概率来表明(这些概率能够像拿到彩票相同客观地确认,不然就反映了个人自己的观念),那么,就能够说这种状况触及危险。今世概率论带来的发展,促进了经济学家们对危险剖析的深化,危险剖析的理论中心在于经济行为者行为的结果能够用有清晰认义的随机变量的概率散布来表明。
危险的量化
危险是可丈量的。用数学模型来丈量商场危险已成为国际范围内很多危险办理的关键,危险办理简直成了危险丈量的近义词。
这就需求使用先进的危险办理技能,对包含法规准则束缚、合同出资份额束缚和出资组合数量化危险操控等方面,树立多层次的危险监测和预警目标技能支持系统。一是对各类危险进行追寻剖析和丈量;二是能够经过调整出资组合来操控危险的限额;第三,这种技能上的硬束缚,在准则束缚的基础上,还能够进一步操控因人为操作失误带来的危险。