套期保值案例分析

事例：油厂卖出豆粕套期保值
2003年10月份，因为中国政府的暂时转基因方针的影响，导致了进口大豆从9月份开端呈现了断档，国内豆粕供给呈现求过于供的局势，而同期CBOT大豆的大幅上涨，推动了国内豆粕现货价格节节攀升，使部分有大豆库存的油厂呈现了近年来最好的压榨赢利，最高到达1000元/吨。面临如此丰盛的赢利，许多油厂懊悔前期8月份没有突击进口更多的大豆，都想比及10月份大豆进口铺开后，再很多进口大豆来分一杯羹。10月份后跟着暂时转基因方针的处理，大豆进口得以康复，各个油厂都开端很多定购美国大豆，这种盲目的进口行为，打破了前期国内的大豆进口速度，导致12月份和2004年1月份的进口大豆到港量大幅添加，乃至或许会呈现短期的供过于求局势。而11月份今后，豆粕进入消费冷季，能够估量当很多的豆粕供给时，将压低豆粕现货价格。
浙江某油厂10月初以170美分/蒲式耳买进CBOT大豆10月合约的基差，点价时刻为10月底，数量为30000吨。在剖析了后期豆粕商场的基本面状况后，该油厂估计后期现货价格或许难以持续保持高位，乃至或许呈现跌落。为了躲避后期现货价格跌落的危险，其决议经过卖出大连豆粕0401合约来对后期的豆粕出售进行套期保值。
10月份，CBOT大豆10月合约的价格在780美分/蒲式耳左右，该油厂的10月船期美豆的归纳基差为170美分/蒲式耳。假如以盘面价格780美分/蒲式耳点价后，能够估算出大豆进口本钱在3500元/吨左右。其时的豆油价格现已上涨到7200元/吨以上，估计后期豆油价格将高位保持稳定。因而，依据进口大豆价格和豆油价能够算出豆粕的生产本钱为：
豆粕本钱=(3500 100-7200×0.185)÷0.78=2907
其时大连豆粕期货价格也跟从现货商场价格大幅上涨，大连豆粕0401合约期货价格最高挨近3000元/吨，这现已高于浙江油厂30000吨大豆的生产本钱加交割本钱(一般状况下交割本钱在30元左右)。这时，该油厂假如以2940元/吨左右的价格进行套保，就能够确保这船进口大豆不会呈现亏本。
10月27日浙江油厂以2950元/吨卖出0401豆粕期货500手(1手=10吨)进行部分套期保值，一起当晚在CBOT大豆商场以770美分/蒲式耳点价。进入11月份，跟着国内求过于供局势的逐渐改进以及CBOT大豆呈现高位振动，豆粕现货价格和期货价格都呈现了同步的回落。12月4日油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货500手进行平仓，一起在现货商场以2760元/吨出售现货。此次套期保值操作，现货出售价格跌落了190元/吨，而0401豆粕期货价格跌落了300元/吨，因而油厂进行卖出套保的5000吨豆粕在期货商场取得的盈余不光弥补了现货商场的亏本，一起取得了额定赢利110元/吨，也便是5000吨大豆的归纳压榨赢利达150元/吨。而别的25000吨大豆因为没有进行套期保值，每吨均匀压榨亏本达200多元。