改革股票发行制度势在必行

本年资本商场泡沫发生首要由于股票供求关系的失衡，变革股票发行准则势在必行。燕京华裔大学校长华生在“中证高层圆桌对话”上如是建言。
华生以为，在十七大陈述里对资本商场的定位达到了一个空前的高度。这反映了股权分置变革以来，资本商场在国民经济中发挥了日益巨大的效果。毫无疑问，在我国经济继续增加的大布景下，我国资本商场还将有大发展。“现在来看首要问题是发展速度太快。2006年头我从前估计，我国证券商场市值会在三五年中添加10倍，现在一年就添加10倍。这就过多地透支了经济增加的远景。2007年股市是迸发式增加，但这种增加不可能长时间继续。迸发性是由于堆集多年的能量一下发挥出来，但假如老是迸发，那就成了病态了。现在的股市在很大程度上仍是方针市。所谓方针市，就是说商场运转的一些根本力气是被政府控制的。”
“咱们的控制首要不在价格，而在供求。咱们二级商场的价格是自由竞争的，一级商场的价格是部分遭到控制。这与西方商场新股随行就市的发行是不一样的，所以咱们的新股才会呈现暴升几倍的状况。股票供应则遭到严厉控制。供求失衡，价格就飙升。这是形成商场大起大落的首要原因之一。”
华生主张从两方面临发行准则进行变革。
榜首方面，改以资金为本的申购新股方法为以人为本申购新股方法。现在一个大盘股发行需求的资金量是几百亿，成果申购资金就有3万亿。怎么处理这个问题呢?上世纪80年代英国撒切尔夫人政府的做法就很好。其时英国国有企业大规模上市，它的做法每个人都有份。即在每次认购资金基础上，既确保发行成功，还要因地制宜。假如国有企业上市呈现超量申购，首要确保散户人人有份，多了再恰当考虑中户，再宽余了才考虑大户。这种分配确保全部小投资者的利益。这种以人为本的申购新股方法也契合十七大提出的让更多的大众具有产业性收入的精力。以中石油为例，70-80万元钱的中签概率明显不是老百姓能够问津。并且申购冻结了3万多亿资金，给金融商场带来了冲击。因而，变革势在必行。一起，现在的变革条件也充沛具有。现在拖拉机账户现已被消除了，资金第三方保管，开户、存取都要自己持身份证处理。所谓变革仅仅改动在超量认购状况下的中签分配方法，其他全部不变，做起来十分简略。
第二个方面，进步发行份额。为什么中石油会套牢这么多人?首要是由于发行份额太低。假如中石油发行份额不是2.18%，并且首期流转的只要1.6%，而是在香港的11.69%，或许依照国际惯例，大型企业在本乡上市的比重远远高过境外上市比重的话，就不会呈现定价过高套牢投资者的问题。所以发行时改动流转份额也是燃眉之急。