对当前国有企业实行股票期权制有效性的质疑

【摘要】当时我国国有企业中推广的股票期权制，其有用性的发挥是建立在极端齐备的假定条件根底之上的，而这些假定条件在实际中还存在许多的缺点或缺乏，所以在实践中实施股票期权制可能会带来某种投机性，现在还不能盲目地把它作为一种长时刻鼓励机制引入公司的管理结构中。
【关键词】国有企业　股票期权制　有用性
伴随着我国国有企业的变革，股票期权准则在二十世纪90年代开端进入我国，最早是深圳万科集团实施了一套相似股票期权的准则，但真实引入股票期权制还当属北京四通利方公司，它在1997年引入风险投资的一起也引入了该项准则。股票期权制在我国推广时有北京形式、上海形式、武汉形式、杭州形式和深圳形式等五种形式，经过这些形式的试行，股票期权制已被视为和谐国有企业署理人个人行为与政府行为的最直接和最有用的办法。
一、实施股票期权制的效果
一说到股票期权制的效果，人们遍及的观点能够概括为以下几个方面：
1、从理论上看，股票期权制在必定程度上调和了股东方针函数和运营者方针函数，使二者趋于一致性。股东方针函数和运营者方针函数是不同的，股东寻求的是所有者权益的最大化，运营者寻求的是个人功效的最大化，只要将运营者的最大利益和公司股价绑缚在一起构成共同利益和价值偏好，才干做到二者兼容，而股票期权制正是根据这个思路而发生的。
2、股票期权制能够将运营者的外在压力转化为内涵的动力，从而为运营者供给一个较为安稳的、有用的鼓励影响。传统的鼓励机制往往侧重于考虑公司外部给运营者的压力，但时刻一长，运营者便能够经过各种对策来缓解压力。而股票期权制则是将运营者的薪酬与企业的长时刻利益的不确定性联系起来，来激起运营者努力工作和立异精力，以下降署理本钱。
3、股票期权制作为一种市场化的点评机制，能够更好地表现人力资本的价值和奉献。有的鼓励准则尽管能够纠正企业运营者行为、削减其对所有者利益的腐蚀，但对企业家的价值发明和价值表现却注重不行，而股票期权制能够经过股票价格水平的改变和改变轨道来反映企业的运营情况和发展趋势，能够较好地对企业家的才干进行归纳点评和表现企业家的价值发明。
4、股票期权制的实施具有低本钱性。由于企业颁发运营者的仅仅是一个期权，公司并没有现金流出，能减轻公司日常支付现金的担负，节省很多营运资金，使股东免于直接接受鼓励本钱，有利于公司的财政运作，能够把节省下来的资金投入到生产过程中去，以进步公司的竞争能力。别的低本钱性还表现在股票期权制的运转下降了因两权分离带来的署理本钱。