国有企业实行经理人股票期权制刍议

【摘　要】股票期权准则是在美国等西方国家近年来呈现的一种准则立异。它的呈现关于鼓励管理人员、进步公司功率的确有很大的作用。但关于我国大大都国有企业来说,因为它们的详细运营状况和资本商场准则环境的差异,决议了股票期权制在重塑我国国有企业运营者的鼓励和束缚机制方面的效应有待进一步验证。【中图分类号】F244.3【文献标识码】A【文章编号】1004—4833(2000)02—0055-02
变革开放以来,为调集国有企业运营者的积极性和创造性,我国对国有企业运营者的收入分配准则进行了屡次调整,从开始的承包责任制、财物运营责任制、租赁制、托付代理制等方式发展到1994年在国有企业中推广的年薪制。可是,从各种分配准则的施行作用来看,都没有切实地将企业运营者与企业的利益真实地绑缚在一起,鼓励作用并不令人满意。而当被国外企业广泛选用的股票期权薪酬制走近咱们时,才使咱们又一次走上了探究一条国有企业鼓励与束缚机制变革的新路。
一、股票期权:一种立异的薪酬准则股票期权作为一种薪酬准则,与人们一般所说的作为金融衍生东西的股票期权不同,它是指“司理股票期权”(ExecutiveStockOption__ESO)。其主要内容是:公司董事会部属的薪酬委员会颁发司理人在未来的某一段时刻内以必定的价格购买公司股票的选择权。持有这种权力的司理人经过在规则的时刻以规则的价格购买本公司股票(此种行为被称为“行权”),能够取得股票市价和行权价之间的差价。在这种状况下,司理人的个人利益就与股东权益的商场表现即公司股价联系起来了。实际上,股票期权便是一份答应被颁发人购买公司股票的法律合同,其间购买股票价格、行使期权的条件、时刻以及整个期权的有效期均已确认。例如,某先生于1999年1月1日被某公司颁发10000股的股票期权,价格为5元/股,行权期4年,每年可行权2500股,期权方案的有效期为10年。这便是一个简略的股票期权的比如。因为股票期权鼓励机制能够将公司高档管理人员的个人利益同股东的长时间利益联系起来,避免了以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬准则下司理人员的行为短期化倾向,能够使司理人员从公司股东的长远利益动身完成公司价值的最大化,然后使得公司的运营功率和赢利取得大幅度的进步,因而,在西方许多国家,股票期权鼓励准则得到了广泛的推广。
从其散布的程度来看,早在1974年,全球前500家大工业企业中就有高达52%的公司实施ESO准则;到1986年,有89%的公司已向其高档管理人员实施ESO准则;1990年后,这一份额仍在上升,且规模敏捷扩大到中小型公司。[1]又据统计,在1996年《财富》杂志评出的全球500家大工业企业中,已有90%以上的企业向其高档管理人员选用了股票期权的薪酬准则,并且在高档管理人员的年收入中,来源于ESO的收入所占的比重越来越大;股票期权在公司总股本中所占的比重也在逐年上升。在美国,到1996年末,35家大公司的59名高档主管人员所具有的股票(含期股)的价值已超越1亿美元,其间46人既非公司创建人,又非继承人。[1]从股 票期权中取得的酬劳已成为美国公司高档管理人员收入的重要组成部分。从其散布的职业来看,高新技术产业的公司如微软、英特尔、yahoo等,现在已很多选用司理人股票期权的薪酬准则。近年来,我国的一些公司也在进行司理人股票期权鼓励机制的实验,现在渐成燎原之势。一些在香港上市的红筹高科技公司如联想、方正等,开习尚之先,向其高档管理人员颁发股票期权;武汉市国有财物运营公司作为大股东向其部属的武汉中商、武汉中百和鄂武商三家上市公司董事长施行以年薪制为主的股票奖赏方案;深沪两地的一些公司也积极探究实验股票期权方案。