同业拆借新办法有助利率市场化改革

日前，央行发布了《同业拆借办理方法》，要点扩展同业拆借商场参加者规模。信托公司、保险公司等六类非银行金融机构初次被归入同业拆借商场申请人规模。这是近十年我国最重要的同业拆借办理方针调整。言论以为，扩展同业拆借商场参加者规模，有利于促进资金供应和需求主体多元化，添加同业拆借买卖的活泼程度，亦可经过商场竞争机制逐渐完成商场分层有序开展。
我国的同业拆借则始于1984年，首要源于信贷资金办理准则的变革。经过金融体制变革的推动，同业拆借商场逐渐鼓起。然而在初期开展阶段，因为准则建造的缺乏，一度呈现很多严重问题。1995年央行开端吊销商业银行所办的拆借商场，并参阅意大利屏幕商场形式，决议树立一个全国联网的拆借网络系统，以构成全国一致的同业拆借商场，并于1996年1月3日开端运转。据计算，到2006年底，全国银行间同业拆借商场参加者到达703家，是商场树立之初的14倍;年买卖量到达2.15万亿元，是商场树立初期的10倍多。可以说，作为货币商场的重要组成部分，同业拆借商场已在调理金融机构流动性和货币方针传导方面发挥重要效果。
新办理方法的出台，为同业拆借商场的变革进入了新的开展阶段。从长远来看，除了以此为关键不断完善同业拆借商场的传统效果，还应要点重视两方面的功用发现。
一方面，完善同业拆借商场的中心方针是推动利率商场化变革，新方法在扩展商场规模、添加参加主体自由度方面有了较大打破，这仍是往后的变革要点。
今年初，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)发布，标志着监管层打造基准利率的希望。可是，与SHIBOR相配套的必须有一个深度和广度较高的商场，才干使其真正对货币商场资金供求发生深远影响。现在，同业拆借商场的利率商场化现已获得必定的成效，各期限利率结构已渐近合理，与其他货币商场利率联络也较为亲近。计算标明，同业拆借利率动摇在加大，今年前5个月同业拆借利率阅历了屡次快速起落，最高月均匀利率与最低月均匀利率相差134个基本点，远高于2006年利率的均匀动摇起伏。阐明同业拆借利率能灵敏反映商场短期流动性改变，关于宏观调控方针、资本商场改变、社会公众预期等要素都有合理反响，同业拆借利率作为货币商场重要信号的功用正在不断完善。
咱们知道，经过商场机制确认基准利率的方法大两种：一种方法是以同业拆借利率为基准，例如世界通用的LIBOR(伦敦同业银行拆借利率)就成为一些国家央行货币方针的目标利率。另一种是政府发行短期国债由银行竞购，用竞购构成的利率作为基准利率。