社保基金投资中的风险控制问题

近年来,我国社会保障工作发展迅速,多层次的社会保障体系已根本建立,到2003年末,包括全国社保基金、企业年金、根本养老保险个人账户基金等在内的各项社会保障基金堆集规划已达4900亿元,并在以每年1000亿元以上的速度添加。社保资金好像巨大的“蓄水池”,汇集了巨额资金的一起,也面临着保值增值的压力,以全国社保基金为例,2003年按成本价核算的收益率只需2.71%,按市值核算也只需3.56%,而2003年辽宁省“个人账户做实”后个人账户基金的出资收益率也只需2.45%,整体而言,目前我国各类社保基金的整体收益情况不容乐观。
资本商场能够为社保基金供给长时间增值的运作机制,这一点已为发达国家的实践所证明,咱们来看美国基金办理杂志供给的一组数据,从1946到1996年,美国出资于股票商场的基金年收益率均匀超越短期国债(期限在一年以内)8.52%,而出资于债券商场的基金年收益率均匀超越短期国债0.85%,两者之间的相关系数为0.25。事实上,假如考虑通货膨胀要素的话,短期国债的出资收益已是微乎其微。
社保基金的保值增值关系到不计其数退休人员的晚年生活,职责非常严重。资本商场的高收益毋庸置疑,但危险也相对较大。从1998年到2003年我国证券商场的年均匀收益是6.80%,而标准差却高达21.20%。特别我国的资本商场是一个新式商场,仍处在不断标准的过程中,上市公司特别是公司管理方面的问题较为杰出,股权分置、信息发表不透明、法规不健全、金融工具匮乏等等准则性的缺点都使得咱们对社保基金的出资危险问题尤为重视。
那么,社保基金怎么才干有用操控出资运作中的危险呢?本文企图站在出资办理人的视点对此进行扼要剖析。事实上,在笔者看来,只需社保基金的办理人坚持从受益人的利益动身、以法规为绳尺、建立起科学的危险办理机制,出资危险是完全能够操控的。
首要,社保基金有必要建立正确的出资理念。
出资理念(Investment Philosophy)其英文转义是出资哲学,哲学是人们的系统化的世界观和办法论,出资理念本质上指的是出资人对出资意图和出资办法的知道。出资理念包括两个层面,一是为什么要出资,二是怎样出资。
社保基金的性质要求其出资在确保安全性、流动性的前提下完成基金财物的增值。因而,社保基金进入资本商场首要有必要建立正确的出资理念,在咱们看来,其中心能够归结为十二个字——“安全至上、慎重出资、长时间增值”。
众所周知,收益和危险是一对孪生兄弟。社保基金作为长时间性的战略出资者,不行能去“追涨杀跌”,而有必要遵从慎重、涣散危险的准则,理性出资,耐得住孤寂,着眼于久远。不能片面地寻求高收益,也不能一味地回绝接受适度危险,社保基金的办理者(受托人)有必要依据资金的性质和受益人的偏好确认适度的危险收益方针,在此基础上努力完成收益稳定下的危险最小化或者是危险预算下的收益最大化。