中长期国债期货定价有哪些方法
来源：听讼网整理 2019-04-12 02:46
浅议中长时间国债期货定价的办法
一 中长时间国债期货的报价
假定现在是1999年11月5日，2016年8月15日到期，息票利率为12%的长时间国债的报价为94-28(即94.875)。因为美国政府债券均为半年付一次利息，从到期日能够判别，前次付息日是1999年8月15日，下一次付息日是2000年2月15日。因为1999年8月15到11月5日之间的天数为82天，1999年11月5日到2000年2月15日之间的天数为102天，因而累计利息等于：
该国债的现金价格为：
94.875美元 2.674美元=97.549美元
自己的总结：
依据已知息票利率i，到期日的长时间国债的报价，以及其核算接连复利的频度，能够核算出从前次付息日到当天的累计利息。然后由报价加上累计利息便是购买者某天买该国债所要付的现金价格。所以，需求的条件包含三项：债券的报价，到期日，息票利率，付息频度。上面核算中的6美元，是依据息票利率算得的。因为美国政府债券都是半年付息一次，所以半年的利息收入为100*(12%/2)=6美元。报价部分的94-28中的94的单位是1美元，28的单位是32分之一美元，所以算出来是94.875。
二 交割券与规范券的转化因子
某长时间国债息票利率为14%，剩下期限还有18年4个月。规范券期货的报价为90-00，求空方用该债券交割应收到的现金。
首要，咱们应核算转化因子。依据有关规矩，假定该债券距到期日还有18年3个月。这样咱们能够把将来息票和本金付出的一切现金流先贴现到距今3个月后的时点上，此刻债券的价值为：
因为转化因子等于该债券的现值减累计利息。因而咱们还要把163.73美元贴现到现在的价值。因为3个月的利率等于 ，即1.9804%，因而该债券现在的价值为163.73/1.019804=160.55美元。
因为3个月累计利息等于3.5美元，因而转化因子为：
转化因子=160.55-3.5=157.05美元
然后，咱们可依据公式：
空方收到的现金=规范债的期货报价x交割债券的转化因子 交割债券的累计利息
算出空方交割10万美元面值该债券应收到的现金为：
1000x[(1.5705x90.00) 3.5]=144，845美元
自己的总结：
首要是转化因子的核算。假定当时时点为t1，上一个付息日为t0，下一个付息日为t2。依据交割债券的剩下期限(2*X年 Y月，X表明剩下期限中有多少个“6个月”，Y表明有多少个“1个月”，0
一 中长时间国债期货的报价
假定现在是1999年11月5日，2016年8月15日到期，息票利率为12%的长时间国债的报价为94-28(即94.875)。因为美国政府债券均为半年付一次利息，从到期日能够判别，前次付息日是1999年8月15日，下一次付息日是2000年2月15日。因为1999年8月15到11月5日之间的天数为82天，1999年11月5日到2000年2月15日之间的天数为102天，因而累计利息等于：
该国债的现金价格为：
94.875美元 2.674美元=97.549美元
自己的总结：
依据已知息票利率i，到期日的长时间国债的报价，以及其核算接连复利的频度，能够核算出从前次付息日到当天的累计利息。然后由报价加上累计利息便是购买者某天买该国债所要付的现金价格。所以，需求的条件包含三项：债券的报价，到期日，息票利率，付息频度。上面核算中的6美元，是依据息票利率算得的。因为美国政府债券都是半年付息一次，所以半年的利息收入为100*(12%/2)=6美元。报价部分的94-28中的94的单位是1美元，28的单位是32分之一美元，所以算出来是94.875。
二 交割券与规范券的转化因子
某长时间国债息票利率为14%，剩下期限还有18年4个月。规范券期货的报价为90-00，求空方用该债券交割应收到的现金。
首要，咱们应核算转化因子。依据有关规矩，假定该债券距到期日还有18年3个月。这样咱们能够把将来息票和本金付出的一切现金流先贴现到距今3个月后的时点上，此刻债券的价值为：
因为转化因子等于该债券的现值减累计利息。因而咱们还要把163.73美元贴现到现在的价值。因为3个月的利率等于 ，即1.9804%，因而该债券现在的价值为163.73/1.019804=160.55美元。
因为3个月累计利息等于3.5美元，因而转化因子为：
转化因子=160.55-3.5=157.05美元
然后，咱们可依据公式：
空方收到的现金=规范债的期货报价x交割债券的转化因子 交割债券的累计利息
算出空方交割10万美元面值该债券应收到的现金为：
1000x[(1.5705x90.00) 3.5]=144，845美元
自己的总结：
首要是转化因子的核算。假定当时时点为t1，上一个付息日为t0，下一个付息日为t2。依据交割债券的剩下期限(2*X年 Y月，X表明剩下期限中有多少个“6个月”，Y表明有多少个“1个月”，0