股票发行价格的确定

依据《证券法》第28 条的规则，股票发行价格由企业和保荐组织洽谈确认，报证监会核准。现在，证监会对初次揭露发行股票的定价拟定了较为严厉的约束办法，即发行市盈率原则上不得超越20 倍。往后，跟着我国证券商场的日益老练和股票发行商场化程度的进步，股票发行定价的弹性空间将加大，由企业和保荐组织自主定价或由商场决议发行价格的办法将成为干流。股票发行定价既要有理性的剖析，也要有对商场状况的灵敏判别。依照规则，企业应在发审委审阅之前提交股票发行定价剖析陈述，作为证监会核准发行价格的重要依据。 依据《股票发行定价剖析陈述指引(试行)》(证监发[1999]8 号)，定价剖析陈述应对影响发行价格的要素进行全面、客观地剖析，具体阐明商定股票发行价格的依据和办法。影响发行定价的要素包含所在职业的状况、企业的商场位置、盈余才能、发展前景、同职业或
可比公司的股价水平、二级商场景气程度等。从发行定价的进程看，企业先要对股票的内涵价值进行评价，在此基础上确认股票发行价格的大致规模。
股票估值办法主要有两大类，一是依据企业未来的盈余来估量，如未来现金流量折现法;二是参阅相似公司的股票价格定位，如市盈率法、净资产倍数法、EBITDA 倍数法、收入倍数法等。经过估值得出股票价格的大致规模后，企业和保荐组织一般要造访组织出资者，进行预路演，查询组织出资者对预订股票价格的可接受程度，了解组织出资者的出资爱好和特别重视的问题，为终究的发行定价作为预备。在完结各项预备工作后，在我国证券商场上，一般选用以下三种办法来确认股票发行价格。
(1)洽谈定价。企业和保荐组织依据股票估值和预路演的状况，洽谈确认发行价格，报中国证监会核准。为了影响出资者的认购热心，保证股票上市后的商场体现，建立股票杰出的商场形象，股票发行价格比较其二级商场价格定位要下降必定起伏。
(2)向法人出资者询价定价。在向法人出资者网下配售和对一般出资者上网发行的办法下，企业和保荐组织事前依据股票估值和预路演的成果，确认股票发行价格的上限和下限，向法人出资者询价，依据法人出资者的预定申购状况确认终究的发行价格，并以该价格向法人出资者配售和对一般出资者上网定价发行。
(3)向一切出资者累计招标定价。在累计招标询价发行办法下，企业和保荐组织依据股票估值和预路演的成果，确认发行价格区间，出资者在该区间内，依照不同的发行价格申报认购数量，依据一切出资者在同一价格水平之上的认购数量累计核算，得出一系列不同价